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5分pk10ST夏利:中联资产评估集团有限公司

2020-07-05 12:31

  *ST夏利:中联资产评估集团有限公司关于《深圳证券交易所关于对天津一汽夏利汽车股份有限公司的重组问询函》(许可类重组问询函〔2020〕第9号)资产评估相关问题的核查意见 *ST夏利 : 中联资产评.

  原标题:*ST夏利:中联资产评估集团有限公司关于《深圳证券交易所关于对天津一汽夏利汽车股份有限公司的重组问询函》(许可类重组问询函〔2020〕第9号)资产评估相关问题的核查意见*ST夏利: 中联资产评..

  3. 报告书显示,以2019年12月31日作为评估基准日,中铁物晟科技采

  用资产基础法进行估值,评估值为117.90亿元,增值率179.04%。中铁物晟科

  泥有限公司(以下简称“铁鹏水泥”)选取收益法评估结果,评估值分别为19.30

  要劳动,这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化。企业核心资产为存货、

  资产的重置价值,以及截至基准日账面结存的其他资产与负债价值具有较大关联;

  流服务平台(也称“CROSS系统”)于2017年通过国家科技部验收,以互联网、

  物资管理3.0系统完成数据对接,5分pk10实现配置计划、发货数量等相关数据互联互通。

  中铁物晟科技研发的“供应链手机APP”,紧跟时代步伐、贴近管理要求,满足了

  道有限责任公司是铁路系统内唯一一家设置于钢厂内的市场化轨道焊接厂,此外,

  经实现了钢轨“全生命链”大数据的状态分析、预警研判、综合决策等功能。该等

  期积累的稳固合作,存货及资金周转效率始终处于较高水平。2019年,中铁物

  晟科技的存货周转率达到 36.82次/年,应收账款的平均回款账期为31.86天,有

  立的CROSS系统优化铁路燃油供应链的运作组织和燃料整备作业管理,已成为

  人员群体95%以上,通过智能终端管理全路消耗总量已达75%以上。该等优势

  应链管理长期深度的服务和理解,已形成了钢轨采购供应、质量监督、运输组织、

  物资集团有限公司进行供应。2018年、2019年和2020年1-4月,中铁物晟科技

  资主要包括机车车辆配件(轴承、车轮等)、造车材(H型钢、乙字钢、槽钢等)

  公司,承担超过70%以上的市场份额,并承担铁路建设甲供物资集中采购的招评

  铁路市场的整体优势延伸,为客户提供一体化、一站式的轨道交通产品集成供应,

  逐步扩大自身的市场份额。2018年度和2019年度,中铁物晟科技向国铁集团销

  售实现的收入占总体营业收入的比重分别为48.58%、46.13%,呈下降趋势,体

  根据上表,同行业可比收购案例评估增值率平均值、中值分别为202.92%、

  201.63%,高于本次中铁物晟科技的评估增值率179.04%,中铁物晟科技本次评

  注:预测期营业收入复合增长率为2020-2024年营业收入较2019年营业收入的复合增长率,

  率为1.49%。预测期内油料集团营业收入复合增长率为0.98%,较历史期未出现

  大幅波动。其中,考虑到新冠疫情影响,本次评估谨慎预测2020年营业收入水

  平将会出现一定幅度下降,同时考虑到相关市场容量及需求,预测2021年营业

  中未对具体产品数量进行约定。客户根据实际需求提前10-15天通过配置单等形

  的。油料集团的业务主要为国铁业务和非国铁的市场化业务。其中,2019年度

  国铁业务收入约占比油料集团总收入约80%,非国铁的市场化业务占比约20%。

  的铁路机车柴油销售网络和完备的油品配送体系,覆盖全国18个铁路局300多

  个固定上油点和200多个移动上油点。国铁集团是国内最大的单一柴油机构用户。

  资供应。历史期内油料集团毛利率水平小幅增长,从2017年的1.19%增长到2019

  年的1.77%,主要系毛利率较高的市场化油品业务收入规模占比不断提高,同时

  re:权益资本成本。本次评估按资本资产定价模型(CAPM)确定权益资本成

  收益率可以反映市场期望的平均报酬率。通过对上证综合指数自1992年5月21

  日全面放开股价、实行自由竞价交易后至2019年12月31日期间的指数平均收

  .e值,取沪深两市可比上市公司股票,以2015年1月至2019年12月250

  周的市场价格测算估计,得到可比公司股票的历史市场平均风险系数βx= 1.2391,

  按式(7)计算得到预期市场平均风险系数βt= 1.1578,并由式(6)得到预期无财务杠

  杆风险系数的估计值βu= 0.9885,最后由式(5)得到权益资本预期风险系数的估计

  从历史业绩来看,轨道集团历史期内营业收入复合增长率为-1.72%,预测期

  内营业收入复合增长率为2.84%,其中轨道集团2018年收入增长率为负,主要

  系2017年国铁集团投资规模较以前年度出现明显提升,导致当年国铁集团对大

  维修钢轨的采购量达到历史期峰值,2018年后该部分业务恢复正常水平。2020

  年受疫情影响,轨道集团预测收入有较大幅度下降,下降幅度约为17%。预测期

  轨道集团在评估基准日2019年12月31日后的在手订单共计298项,主要

  于2020年年内执行,预计基准日后可实现收入938,059.76万元,占2020年预测

  .e值,取沪深两市可比上市公司股票,以2015年1月至2019年12月五年

  的市场价格测算估计,得到可比公司股票的历史市场平均风险系数βx= 1.1798,

  按式(7)计算得到预期市场平均风险系数βt= 1.1187,并由式(6)得到预期无财务杠

  杆风险系数的估计值βu= 0.8440,最后由式(5)得到权益资本预期风险系数的估计

  率为1.22%。预测期内铁鹏水泥营业收入复合增长率为0.76%,较历史期未出现

  大幅波动。其中,2020年由于考虑到新冠疫情影响,谨慎预测2020年收入水平

  铁鹏水泥截至评估基准日2019年12月31日后在手订单共计166项,预计

  基准日后执行的在手订单预估金额约为136,183.63万元,上述订单预计主要在

  2020年年内执行完毕。上述在手订单的预估金额占2020年全年预测收入的比重

  利率水平增长较快,从2017年的18.85%增长到2019年的45.98%,主要系:受

  供需关系趋于平衡,水泥价格显著回升;同时环保政策趋严提高了行业准入门槛,

  .e值,取沪深两市可比上市公司股票,以2014年1月至2019年12月250

  周的市场价格测算估计,得到可比公司股票的历史市场平均风险系数βx= 1.1758,

  按式(7)计算得到预期市场平均风险系数βt= 1.1161,并由式(6)得到预期无财务杠

  杆风险系数的估计值βu= 0.9546,最后由式(5)得到权益资本预期风险系数的估计

  天津一汽夏利汽车股份有限公司的重组问询函(许可类重组问询函〔2020〕第9

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